文 / 十一弟
在浙江杭州，有一家市值三百亿的家居企业 —— 顾家家居。
从名字上就能看出来，这是一个家族企业。
老板是顾江生，今年五十岁，掌管家族生意二十多年。
据说，他的爷爷是位木匠，走街串巷地给人打家具。
到了顾江生的父亲手上，开了家具店，专门制售沙发，创办了杭州海龙家私。
二十多年前，顾江生辞掉了大学体育老师的工作，回家接手了家族生意。
相比上一辈，他很有本事 ——
把一个家庭作坊式的沙发厂，逐步做大规模，变成了一家大型家居品牌。
七年前，顾江生把顾家家居送到了资本市场，在 A 股上市。
去年，顾家的营收超过 180 亿，净利润逾 18 亿。
今年前三季度，它的营收增长到了 141 亿，净利润达到了 15 亿。
在家居行业里，无论是收入、利润，还是市值，顾家都算得上头部企业。
登陆资本市场以后，顾江生雄心勃勃，喊出了一个口号 ——
“世界有宜家，中国有顾家。”
他要对标的是宜家，想把家居生意做到全世界。
顾家上市后，顾江生制定了一个目标 ——
用十年时间，让顾家的营收、市值站上千亿门槛。
但现在，顾江生等不及实现千亿目标，就把家族企业卖掉套现了。
这两天，他以大约 103 亿的价格，转让了顾家 29.4% 的股份。
顾江生的持股比例，只保留了 18%，失去了对上市公司的控制权。
接盘的是宁波盈峰睿和投资管理有限公司，背后的实际控制人为何剑锋。
他是美的集团创始人何享健的独子，今年五十六岁。
何剑锋创办的盈峰集团，在美的集团之外，专注于环境、文化、投资、科技、消费五大领域投资。
据说，盈峰集团在去年的营收规模，将近两百亿。
何剑锋接盘顾家之后，这个老牌家居企业，从此改姓何了。
祖孙三代干了四十年的家族生意，顾江生一咬牙就卖掉了，套现上百亿。
把顾家拱手于人的同一时间，顾江生出资 6 个亿，设立了一支基金。
它将投资于硬科技领域，比如新能源、新材料、新一代信息技术。
顾江生从传统家居行业横跳出来，打算在高科技领域淘金了。
为了拿下顾家的控制权，何剑锋属于溢价收购 ——
他支付的每股对价为 42.6 块钱，比上市公司停牌前的股价，溢价了 16%。
在美的集团的大公子看来，资本市场对顾家低估了。
连干了几十年家族生意的创始人，都萌生退意的家居行业，反倒遭到了新资本的追逐抄底。
这几年，房地产下行，很多上下游产业都受到了波及。
但对于家装家居行业，一些资本和企业看到了机会，悄悄押注了筹码。
比如国内头部居住服务平台 —— 贝壳。
为了挺过楼市寒冬，贝壳采取了更为健康安全的财务策略 ——
到今年三季度，贝壳全年累计经营性现金净流入 94 亿。
十一弟看了下，今年三季度，贝壳的新房现金收入比，上升到了 1.2，新房回款连续九个季度超过了新房收入。
这是一种近乎严苛的现金流管理策略 ——
钱更多地在手里攥着，不乱花。
但这两年，贝壳有两桩很重要的交易 ——
圣都家装，以及刚刚宣布拟收购的爱空间。
在家装家居行业，贝壳不吝啬花钱，重金押注。
有了资源渠道的加持，以及数字化改造，贝壳的家装家居业务，已经大有成效了。
这显示出了贝壳有很强的自发生长势能，而且不与房产交易服务业务趋势挂钩。
今年第三季度，贝壳平台的总交易额为 6552 亿，减少了 11%。
其中，二手房交易减少了 2%，新房交易减少了 26%。
楼市行情仍在波动，作为国内头部的居住服务平台，贝壳的房产交易经纪业务，很难不受市场影响。
但它的家装家居业务，逆势上扬 ——
第三季度，家装家居业务的交易额，达到了 33 亿，大幅增长了三分之二。
在贝壳体系内，家装家居业务已经成为了一项重要业务。
它提出了一个业务战略 ——
“一体三翼”，家装家居就是一块重要拼图。
贝壳将其称之为 “翻越第二座山”，要做成一站式新居住服务平台。
以往的经纪业务是以交易为核心，在家装家居、租赁等新业务上投入，其实就进化到了 “怎么让大家住得更好”。
从前，大家都在忙着买房子，现在该回归到 “住” 的本质上了。
贝壳在居住服务领域的洞察力，已经在业务层面得到了验证。
第三季度，贝壳的营收规模，录得小幅增长，达到了 178 亿，跑赢了大市。
净利润增长了 63%，将近 12 亿。
十一弟看了下，贝壳平台上的中介门店、经纪人数量，以及活跃用户数量，都重回增长了。
但对收入有显著拉动作用的，还是家装家居、租赁等新兴业务 ——
其中，家装家居业务收入从去年单季度的 18 亿，增长到了 32 亿，涨幅超过了 72%。
在贝壳的收入结构里，家装家居业务的营收贡献，提高到了两成左右。
还有新兴业务与其他业务，更是从去年的 8 亿，上升到了 24 亿，收入增长两倍以上。
这主要受益于租赁业务规模的增长 ——
贝壳旗下管理的出租房源数量，从去年的五万套，已经增加到了十六万套。
在当前的市场行情下，贝壳经纪业务稳住了基本盘，家装家居、租赁等新业务，拉动了增长。
如今的居住服务行业，跟几年前的互联网行业很相似 ——
一些互联网巨头，当线上流量红利见顶以后，他们开始投入资源，切入线下。
比如阿里，它先后投资收购了银泰商业、高鑫零售，还孵化出了盒马。
他们想用在线上沉淀下来的技术能力，改造提升线下的消费体验。
现在轮到家装家居行业了 ——
只不过大玩家不再是互联网巨头，而是美的、贝壳这些深耕行业的新势力。
面对顾家这个老牌家居企业，祖孙三辈干了几十年的创始人，一心想着撤退，转身跳进硬科技领域的潮流里淘金。
但美的集团的大公子，却觉得被低估了，花了上百亿，溢价接盘。
拥有不同的行业背景、技术能力，对事物的洞察力，就会有天差地别 ——
有人大举套现，离开了牌桌，也有人刚刚押上筹码。
来源：拾遗地 微信号：ishiyidi
