王兴 2020 年就说过，“阿里放弃大文娱已经是一件可以开始倒计时的事情了”。
至今已经三年有余。
三年之间，沧海桑田。我觉得有必要重新讨论下，阿里是否有必要 “放弃大文娱”。
……
“放弃大文娱” 可以重新开始倒计时，逻辑至少有以下三点：
1、首先从经济大环境来讲，“降本增效” 几乎已经成为所有大厂的共识了。
互联网业务，可以简单粗暴分为 “基础业务” 和 “创新业务”。
其中，“基础业务” 属于行业地位相对比较稳固，并可以带来现金流的业务。“创新业务” 则属于探索性，进攻性的业务；无法稳定产生现金流且大概率处于亏损状态，往往需要 “基础业务” 对其进行补贴。
降本增效，本质就是基于经济大环境发生变化之后的业务收缩：亏损业务直接砍掉，盈亏勉强平衡的业务也基本砍掉，只留下可以持续产生现金流的 “主干” 业务。
大文娱对于阿里来说，是一个需要 “淘天” 对其进行补贴、亏损或者盈亏勉强平衡的非主干业务。
从经济大环境（此处省略 1000 字）来讲，砍掉大文娱、尤其是优酷视频，并不是一个太难做出的决定 —— 如果说 2020 年不这么做，还可以理解；那么当下 “降本增效” 的背景下还不这么做，就难以理解了。
2、具体再看长视频这个赛道，之前爱优腾三家之所以巨额亏损还依然坚持，其逻辑是预期最终像 “滴滴 - 快的” 打车软件那样合并：合并后的规模效应可以降本，占据更大的市场份额之后还可以提价 —— 但随着反垄断，这个商业逻辑已经被证伪。
如果从 “流量入口 + 业务协同” 的角度来看，现在的趋势是短视频、而非长视频 —— 尤其短剧逐渐火爆之后，会吸走大量下沉用户，这些下沉用户也是用户主体。对于占比多数的下沉用户来说，看视频就是消遣，并不那么在意所谓的 “艺术价值”。所以，长视频未来只会越来越鸡肋，尤其对原创能力远不如爱腾的优酷来说，更是如此 —— 长视频作为流量重要入口的商业逻辑，也会越来越弱。
此外，随着美联储加息、美元利率上升…… 这种依靠 “烧钱” 获得是市值，也不再牢靠 —— 以爱奇艺为例，截止本周五（12 月 1 日）收盘，股价已经跌到 4.4 美元，只剩下 42 亿美元总市值 —— 2020 年，王兴提出 “阿里放弃大文娱” 的时候，爱奇艺股价还在 20 美元左右。
如果长视频龙头爱奇艺现在只有 42 亿美元、不到 300 亿人民币的市值，那么从日活和营收等角度进行估算，请问优酷现在值 100 亿人民币么？
恐怕 50 亿人民币都嫌贵。
从二级市场角度，大文娱在阿里的估值其实是负数，也是拖累阿里市值的。如果放弃大文娱，阿里股价一定会上涨。
3、虽然优酷为主体的大文娱，可以给淘天带来业务增量，但是这个业务本身也占用了阿里大量的资源 —— 如果把这些资源收回，投入到阿里增长更快的业务（比如蒋凡负责的出海业务），roi 会更高也更有利于阿里集团？
也就是说，阿里放弃大文娱，给淘天带来的减量部分，是可以从其他业务增量补回来，而且 “增量> 减量” —— 放弃大文娱，也许对淘天是业务减量，但对阿里整体发展来说是更有利的，也对股东更加友好。
总之，优酷之所以能存在，一定是给 “淘天” 加了 buff 的，我不会说它没有任何价值 —— 但是，如果从 “投入 - 产出” 比来衡量，“性价比低” 这个结论并不难得出。
事实上，这不只是大文娱一个板块的问题。
阿里目前的问题，跟当年的 GE 一样，存在大量低效且没有增长空间的业务。
所以，不妨参考杰克韦尔奇当年的改革，做不到业界前三的业务都砍掉 —— 考虑到互联网行业的马太效应更强，那么在规模和增长空间都有限的细分领域：如果做不到业界前两名，或者即使做到第二、也跟第一名差距过大…… 都应该砍掉。
比如大润发，传统行业 + 增长空间有限 + 15 万员工…… 不如直接砍掉。
通过变卖业务和砍掉低效枝干所获得的资金，应该基于 “淘天” 主干进行产业创新探索，加强主干业务的护城河。即使直接补贴用户，也比浪费在低效且没有增长的业务上强 100 倍。
综上，无论从经济环境和背景，还是长视频发展趋势，以及市场对 “烧钱业务” 资产重估，抑或是 roi 的角度来看，砍掉大文娱就应该是一个不难做出的决策。
砍掉大文娱，也更有利于股价和股东回报。
不应该为了阿里内部某些强势部门的利益、或者之前的沉默成本，而做出有利于部分、但损害阿里整体利益和阿里股东利益。
……
互联网行业未来的发展机会在哪里？
未来 5-10 年，甚至几十年，包括但不限于互联网的大部分行业，“出海” 应该成为最重要的战略。
据阿里最新一季财报，蒋凡负责的海外业务，所有业务板块中是增速最快的 —— 所以，阿里应该把大文娱为代表的、不赚钱的枝干业务都砍掉，把更多资金和资源投入到海外业务上。
再看其他优秀公司：
字节跳动最厉害的地方，就是 tt 可以在海外市场拿到相当的市场份额，甚至威胁到了美国互联网大厂。
最近准备上市的 SHEIN，干脆就是 “中国供应链 + 海外市场” 的模式，也是以海外市场为主。
包括米哈游的原神，海外收入占比超过 50%。
至少依然在中高速发展的互联网公司，都是海外市场做得好的。
所以，看一家公司未来发展好坏，不妨重点参考 “海外收入占比” 这个指标。不仅适用于互联网，也适用于其他行业。
更适用于我们的投资：
比如说，选择一篮子海外营收占比超过 50%、质地优秀的上市公司股票（动态更迭），做成 ETF 基金。这样的基金可以考虑长期持有。
同样，在挑选个股的时候，也可以参考下 “海外收入占比” 这个指标。
来源：何夕观察 微信号：top100fundmgr
